Trong bài học trước, chúng ta đã thảo luận lý do tại sao các nhà môi giới forex bị thu hút bởi thực hiện B-Book hơn A-Book, mặc dù nó rủi ro hơn vì nhà môi giới có thể “phá sản” nếu không biết mình đang làm gì hoặc quản lý rủi ro kém.
Nhưng nếu các nhà môi giới có thể tận dụng được ưu điểm của cả hai mô hình thì sao?
Cho đến nay, chúng ta đã biết rằng khi một nhà môi giới thực hiện lệnh của bạn, họ có thể chọn cách khớp lệnh:
- Trước khi phòng ngừa (A-Book)
- Không phòng ngừa gì cả (B-Book)
- Nội bộ hóa trước rồi chọn một trong các cách trên
- Phòng ngừa trước (STP)
Nhưng một nhà môi giới forex không bị giới hạn chỉ sử dụng một hình thức phòng ngừa.
Họ có thể chọn bất kỳ cách nào trong số các cách trên tùy thuộc vào lệnh và/hoặc khách hàng.
Cách nhà môi giới quyết định sử dụng mô hình nào phụ thuộc vào các yếu tố khác nhau như kích thước giao dịch và hồ sơ lợi nhuận của khách hàng.
Nhà môi giới có thể tạo ra các luồng giá độc lập và mô hình phòng ngừa cho các nhà giao dịch xã hội, nhà giao dịch tin tức, nhà giao dịch API hoặc nhà giao dịch màn hình.
Hầu hết các nhà môi giới vận hành ít nhất cả A-Book và B-Book, lựa chọn giao dịch nào sẽ được nội bộ hóa so với giao dịch được phòng ngừa với một nhà cung cấp thanh khoản (LP).
Điều này được gọi là mô hình lai (hybrid model).
Mặc dù nhà môi giới forex của bạn luôn là bên đối tác cho các giao dịch của bạn, nhưng cách tiếp cận lai là khi nhà môi giới có thể quyết định thực hiện giao dịch của bạn nội bộ HOẶC bù trừ giao dịch của bạn ra bên ngoài với một nhà cung cấp thanh khoản.
Cách tiếp cận “lai” cho phép nhà môi giới:
- Bù trừ các lệnh với các khách hàng khác
- Phòng ngừa các lệnh với một bên đối tác bên ngoài (nhà cung cấp thanh khoản)
- Hoặc không phòng ngừa và chấp nhận toàn bộ rủi ro thị trường
Rủi ro thị trường là rủi ro thua lỗ trong một vị thế do biến động giá bất lợi. Tìm hiểu thêm về những nguy cơ của rủi ro thị trường tại đây.
Dưới đây là hai ví dụ về cách một nhà môi giới vận hành khi áp dụng cách tiếp cận lai:
- Nhà môi giới có thể phân loại khách hàng và phòng ngừa các giao dịch của một số khách hàng với LP (A-Book hoặc STP) và giữ phần còn lại “nội bộ” (B-Book).
- Nhà môi giới có thể quyết định phòng ngừa tất cả các giao dịch có kích thước nhất định trở lên với một nhà cung cấp thanh khoản và giữ phần còn lại “nội bộ” (B-Book).
Phân loại khách hàng
Trong mô hình lai, nhà môi giới forex phải quyết định khách hàng nào sẽ được đưa vào A-Book và khách hàng nào vào B-Book. Và tại sao?
Một khi các quy tắc và tiêu chí này được thiết lập, nhà môi giới sẽ có một “hệ thống định tuyến lệnh” hoặc “động cơ thực hiện lệnh” nhằm quản lý các lệnh bằng cách tự động gửi chúng đến A-Book hoặc B-Book.
Nhà môi giới có khả năng sẽ giữ các giao dịch của những nhà giao dịch thua lỗ cho chính mình và phòng ngừa các giao dịch của những nhà giao dịch có lợi nhuận.
Điều này có nghĩa là các nhà giao dịch thành công sẽ được A-Booked, trong khi các nhà giao dịch nhỏ không có lợi nhuận sẽ được B-Booked, nơi rủi ro thị trường được giữ “nội bộ”.
Để xác định chính xác các nhà giao dịch có lợi nhuận và không có lợi nhuận, các nhà môi giới forex sử dụng phần mềm phân tích cách khách hàng giao dịch.
Họ có thể phân loại nhà giao dịch dựa trên số tiền nạp, giá trị danh nghĩa của mỗi giao dịch, đòn bẩy sử dụng, rủi ro chấp nhận trong mỗi giao dịch, việc sử dụng hoặc không sử dụng lệnh dừng lỗ, v.v.
Ví dụ, dường như có một mô hình hành vi chung ở các nhà giao dịch thua lỗ. Những hành vi này bao gồm:
- Nạp một số tiền nhỏ, dẫn đến số dư tài khoản ban đầu nhỏ (thường dưới $1.000).
- Rủi ro 10% hoặc hơn số dư tài khoản nhỏ của họ cho mỗi giao dịch.
- Không sử dụng lệnh dừng lỗ.
- Thêm vào các giao dịch thua lỗ.
- Sử dụng đòn bẩy cao trên các tài khoản nhỏ khiến họ thường xuyên dễ bị gọi ký quỹ (margin call) và bị dừng giao dịch (stop out).
Với việc sử dụng các thuật toán máy tính, các nhà môi giới có thể phân tích các mô hình giao dịch để phân loại các giao dịch của từng khách hàng.
Các nhà môi giới có thể là các “nhà môi giới” khác nhau đối với các khách hàng khác nhau.
Họ có thể là nhà môi giới B-Book với một số người và nhà môi giới A-Book với những người khác.
Lý do đằng sau việc phân loại khách hàng rất đơn giản.
Những khách hàng được A-Booked thường thành công hơn và thường giao dịch với kích thước lô lớn hơn, vì vậy việc bù trừ hoàn toàn các lệnh này với một bên đối tác bên ngoài giúp loại bỏ rủi ro thị trường trong khi vẫn kiếm được một khoản phí (nhỏ) từ spread.
Mặt khác, những khách hàng được B-Booked thường có lệnh nhỏ, chủ yếu là các giao dịch thua lỗ, và nhà môi giới có thể giữ rủi ro thị trường trong kho vì rủi ro này nhỏ do kích thước giao dịch nhỏ.
Điều này cho phép nhà môi giới kiếm lợi nhuận từ các giao dịch thua lỗ của khách hàng B-Book, đồng thời kiếm được từ khoản markup giá từ khách hàng A-Book.
Các nhà môi giới Forex lớn
Đối với các nhà môi giới forex lớn, vì họ có số lượng lớn khách hàng mở giao dịch theo cả hai hướng (mua và bán), họ có thể bù trừ nội bộ (“nội bộ hóa”) phần lớn luồng lệnh của mình, điều này cho phép họ giảm thiểu rủi ro thị trường MÀ KHÔNG cần phải phòng ngừa với một bên đối tác bên ngoài.
Khi không phải tất cả các vị thế đều có thể được bù trừ, phần rủi ro thị trường dư thừa sau đó sẽ được phòng ngừa bên ngoài.
Cơ sở khách hàng lớn cho phép hầu hết các nhà môi giới forex lớn lý thuyết bù trừ phần lớn các giao dịch của khách hàng với nhau.
Điều này cho phép doanh thu được tạo ra từ các khoản phí giao dịch của khách hàng (từ spread), có nghĩa là khối lượng giao dịch của khách hàng là yếu tố thúc đẩy doanh thu, chứ không phải từ các khoản lỗ của khách hàng.
Đối với các nhà môi giới nhỏ hơn, nếu họ không thể bù trừ giao dịch của mình với giao dịch của khách hàng khác, họ sẽ “B-Book” (nhận phía đối lập của) giao dịch, cho đến giới hạn rủi ro thị trường của họ. Bất kỳ thứ gì vượt quá giới hạn này sẽ được phòng ngừa bên ngoài.
Việc sử dụng B-Book kết hợp với chỉ phòng ngừa bên ngoài khi vượt quá giới hạn rủi ro nhất định cung cấp thực hiện lệnh tốt hơn (vì nó cho phép nhà môi giới thực hiện giao dịch của bạn ngay lập tức) đồng thời giữ độ trễ và chi phí ở mức tối thiểu (vì không phải A-Book hoặc STP mọi giao dịch, điều này đồng nghĩa với việc phải trả spread của LP mỗi lần).
Hầu hết các nhà môi giới Forex sử dụng cách tiếp cận lai
Chúng tôi không thấy có gì sai khi một nhà môi giới vận hành cả A-Book và B-Book. Thực tế là hầu hết các nhà môi giới đều sử dụng cách tiếp cận lai.
Lợi nhuận thu được từ các nhà giao dịch được đặt trong B-Book cho phép các nhà môi giới sử dụng cách tiếp cận lai cung cấp cho tất cả khách hàng của họ spread rất cạnh tranh.
Nhược điểm chính của cách tiếp cận này là nếu nhà môi giới quản lý rủi ro của B-Book kém, nhà môi giới có thể “phá sản” và ngừng hoạt động.
Các giao dịch từ các nhà giao dịch bán lẻ mới rất có thể sẽ được B-Booked. Điều này hợp lý vì hầu hết các nhà giao dịch mới đều thua lỗ. Đó là tiền dễ kiếm cho nhà môi giới.
Rất hiếm khi một nhà môi giới forex bán lẻ là 100% A-Book. Đó là một mô hình kinh doanh khó khăn.
Mô hình A-Book là một hoạt động kinh doanh có biên lợi nhuận thấp hơn nhiều so với B-Book và yêu cầu các nhà môi giới tập trung vào những khách hàng giao dịch thường xuyên với số lượng lớn trong khi cố gắng giữ chi phí ở mức thấp nhất có thể.
Với rất nhiều nhà giao dịch không có lợi nhuận, mô hình B-Book cung cấp một nguồn doanh thu bổ sung.
Không có gì sai khi một nhà môi giới bán lẻ có sự kết hợp giữa A-Book và B-Book. Điều sai là khi một nhà môi giới forex bắt đầu thao túng giao dịch để có lợi cho mình.
Điều quan trọng nhất đối với một nhà môi giới bán lẻ, ít nhất là trong một khu vực pháp lý được quy định tốt, nên là đảm bảo giá cả công bằng và thực hiện lệnh tốt nhất cho khách hàng của họ, bất kể họ áp dụng mô hình A-Book hay B-Book.
Bất kể mô hình thực hiện của nhà môi giới là gì, điều quan trọng nhất là các nhà giao dịch bán lẻ nhận được giá cả minh bạch, theo sát thị trường FX “thực” (tổ chức) theo thời gian thực VÀ có thể được khớp lệnh ở các mức giá này (hoặc tốt hơn) mà không có bất kỳ độ trễ nào.
Chúng tôi sẽ thảo luận chi tiết hơn về giá cả và chất lượng thực hiện lệnh trong các bài học sau, nhưng trước tiên, hãy tìm hiểu thêm một cách tiếp cận “quản lý rủi ro” mà các nhà môi giới forex sử dụng.
Nguồn: https://www.babypips.com/learn/forex/hybrid-forex-broker-model